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鐵礦石期貨國際化破冰

2018-02-05 17:13:49 來源:北京商報

在國內期貨市場集體期待原油期貨上線,從而在國際市場聽到中國聲音時,鐵礦石期貨卻一鳴驚人,打起了頭陣。2月2日,證監會發布公告稱,確定大商所鐵礦石期貨為境內特定品種,大商所將引入境外交易者參與境內鐵礦石期貨交易。同時,這也意味著中國期貨市場國際化的正式破冰。

首個國際化期貨誕生

2月2日,證監會召開發布會,批準大商所鐵礦石期貨作為特定品種,允許引入境外交易者,標志著我國鐵礦石期貨對外開放正式進入倒計時,同時,這也是國內現有期貨的第一個國際化品種。北京商報記者了解到,大商所鐵礦石期貨引入境外交易者的方案和規則已經明確,技術系統升級改造和各項業務準備已經就緒。大商所正在抓緊完善相關準備工作,近日將就鐵礦石期貨引入境外交易者的規則向市場公開征求意見。

大商所相關負責人表示,鐵礦石期貨對外開放將使境內外交易者在同一平臺上競價撮合,從而形成國際公認的、公開透明的期貨價格基準,使期貨價格信號更具權威性和影響力,深度服務實體經濟,助力全球鐵礦石貿易發展。

該負責人指出,我國鐵礦石期貨引入境外交易者具有重要意義。作為我國首個引入境外交易者的已上市期貨品種,鐵礦石期貨國際化意味著國外礦山等機構客戶可以直接參與中國商品期貨市場,鐵礦石期貨價格將真正成為全球參與者共同交易產生的、具有國際代表性和公信力的價格,能更準確地反映全球鐵礦石貿易的供需變化和宏觀經濟影響,從而構建公平、公正、透明的國際鐵礦石貿易定價基準。

北京商報記者了解到,中國作為鐵礦石最大進口國,在本土建設鐵礦石的國際化期貨交易市場,吸引全球投資者入場交易,將使投資者結構更加完善,信息匯集更加充分,有利于引導鐵礦石的開采、貿易及相關資本在全球范圍內流通、配置,利于提高全球相關企業套期保值的避險效率,推動全球鐵礦石產業發展。通過引入境外交易者,匯集全球資源,建設全球市場,能夠更好地為全球投資者提供服務。

時機已然成熟

而鐵礦石期貨國際化無論是在必要性還是從可行性來看,時機都已成熟。鐵礦石期貨采取人民幣計價結算和實物交割方式,期現貨市場銜接緊密,期貨價格具有很強的代表性,期現價格相關性達0.95。但是,由于此前境外交易者無法直接參與中國鐵礦石期貨交易,其價格的國際影響力有限。

在中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英看來,我國鐵礦石的產量大概占全球產量的20%,相對較少。而期貨的基礎是現貨市場,鐵礦石期貨作為國際化的期貨品種,由于此前國內沒有海外投資者、全球產業鏈上的參與,我國鐵礦石的定價相對只能反映國內市場需求,存在相對的局限性, “所以我們也迫切需求全球產業鏈上下游的參與,從而讓國內的鐵礦石價格更加的科學、客觀”。

與此同時,我國鐵礦石期貨也具備了對外開放、成為國際貿易定價基準的基礎。數據顯示,2017年,我國鐵礦石進口量10.75億噸,約占全球鐵礦石貿易量的68%。鐵礦石期貨自2013年10月18日在大商所上市以來,運行平穩,交投活躍,已發展成為全球最大的鐵礦石衍生品市場。2017年,我國鐵礦石期貨單邊成交量3.29億手,法人客戶日均持倉量占比達37%。期貨功能發揮良好,近百家鋼廠、近千家鋼鐵貿易商參與鐵礦石期貨交易。

另外,在交易技術層面,據大商所相關負責人表示,近年來,大商所按照“以我為主、風險可控、由易到難、循序漸進”的原則,制定了以人民幣計價、外幣充抵保證金、保稅交割、境外客戶和機構通過境內會員入市的鐵礦石期貨國際化方案,原有合約和基礎制度不變,核心技術系統、清算和風控模式不變。因此,在制度、規則和技術方面不存在實質性障礙,能夠解決跨境資金的劃轉、匯兌問題,且保稅交割制度已落地實施,境外交易者可順利參與實物交割。

實際上,近期以來,國內期貨市場一直在籌備敞開大門,迎接國際境外交易者的到來,證監會副主席方星海此前在國際期貨大會上就表示,將秉承“自主開放、合作共贏”的方針,加快推進期貨市場雙向開放。把原油期貨作為我國期貨市場全面對外開放的起點,做好原油期貨上市工作,積極推進鐵礦石期貨引入境外交易者,其他成熟品種也要做好引入境外交易者的準備。支持和鼓勵更多合法守信的境外交易者參與國內商品期貨交易。

此前就有消息傳出,原油期貨將于1月18日在上海國際能源交易中心上市,但由于各方面時機還未成熟,原油期貨并未如期而至。隨后,1月19日,上海國際能源交易中心副總經理陸豐在中國首屆能源周上表示,“原油期貨只剩下擇定宣布時機了,銀行外匯都已經兌換結束,監管的工作也準備了”。值得一提的是,2月4日,國家質檢總局發布了關于做好期貨原油檢驗監管工作的公告,進一步完善了原油期貨體系。

有業內人士戲稱,在原油期貨只差“臨門”一腳時,鐵礦石期貨成了最大的“黑馬”。但無論孰先孰后,都將是我國期貨市場與國際接軌、破冰的重要一步。

國際資本帶來新挑戰

實際上,鐵礦石的國際化在帶來眾多好處的同時,也為我國的期貨市場帶來了新的挑戰。王紅英認為,目前的鐵礦石有70%掌握在南美、澳大利亞等國家的大型企業,另外這些國際資本又有很大的金融運作能力,所以在迎接外來資本的同時,我們的資本抗衡能力和監管都要與之相匹配。

“所以如何去更加科學地定價,防范國際資本對我國鐵礦石定價體系的沖擊,保護我國鐵礦石產業鏈的利益,建立既符合全球監管規則,又具有我國監管特色的制度成為了目前的首要考慮,也是吸引全球投資者理性進入我國期貨市場,使我國的鐵礦石期貨做到真正意義上的國際化,為我國經濟起到積極作用的關鍵。”王紅英說道。

“鐵礦石期貨國際化是我國資本市場對外開放的重要組成部分,將助推建設富有國際競爭力的中國特色資本市場。”大商所負責人也表示,當前,作為全球第二大經濟體,我國實體經濟已高度融入全球經濟一體化。推動期貨市場對外開放,積極參與全球經濟治理,深度介入全球大宗商品價格形成過程,推動建立更為公正合理的國際貿易新秩序,是大商所應盡的義務和責任。

上述負責人表示,鐵礦石期貨引入境外交易者后,大商所將加強監管,維護市場穩定運行,為全球交易者提供公平、公開、公正的交易環境。他同時提示,有意參與中國鐵礦石期貨的境外交易者,應盡早熟悉交易規則,做好交易準備和風控措施安排。(記者 岳品瑜 張弛/文 宋媛媛/制表)

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